Для компаний настало время buy-back?

Увеличивать число акций в свободном обращении в период кризиса компаниям нет резона, считают аналитики. Гораздо актуальнее buy-back - обратный выкуп, позволяющий оптимизировать структуру капитала и увеличить спрос на ценные бумаги.

Одним из проявлений финансового кризиса стало затяжное падение на российском фондовом рынке, которое привело к тому, что капитализация по акциям многих отечественных компаний оказалась существенно ниже стоимости их реальных активов.

С начала года российский фондовый рынок потерял почти 70% (значительно больше, чем рынки других стран BRIC), и падение продолжается каждый день. Татарстанские предприятия движутся в русле этой тенденции.

В этой ситуации возникает вопрос, как распорядиться free float - акциями, находящимися в свободном обращении, и нельзя ли использовать этот инструмент для повышения привлекательности ценных бумаг для инвесторов.

С одной стороны, ограниченное количество акций в обращении при ряде условий приводит к резкому росту цены, но с другой, и увеличение free float может позитивно отразиться на оценке предприятия рынком и его популярности среди инвесторов. По данным биржи РТС, free float ''Татнефти'' составляет 30%, ''Казаньоргсинтеза'' - 20%, КАМАЗа - 15%. Мнения аналитиков о том, что делать с этими акциями, существенно разошлись.

''Проблема free float сейчас неактуальна. Акционеры не станут выпускать акции на рынок по таким низким ценам, - считает старший аналитик по рынку акций ''Альфа-Банка'' Ангелика Генкель. - Напротив, велика вероятность buy-back - обратного выкупа акций с рынка крупнейшими акционерами, в результате чего free float снизится еще больше''. Аналитик ИК ''Финам'' Ярослав Кабаков полагает, что финансовое положение компании в условиях падения рынка вряд ли пошатнется при увеличении free float. ''Эта проблема, скорее, касается инвесторов, которые приобрели акции, - прогнозирует он. - К тому же в последние два-три месяца некоторые российские эмитенты активно сокращают уровень free float, выделяя при этом средства на buy-back. В условиях резкого снижения стоимости ценных бумаг выкуп позволяет компаниям оптимизировать структуру капитала''.

Для начальника аналитического отдела ИК ''Элемтэ'' Дели Горяевой все не так очевидно. ''Выброс дополнительных акций на рынок приведет к снижению котировок, что в условиях кризиса, когда и так все падает, не очень разумно, - говорит она. - Что же касается выкупа акций с рынка, о котором уже заявили такие крупные компании, как МТС, ''Норильский никель'', ''Новатэк'' и ''Северсталь'', - это не столько экономический, сколько психологический шаг. Таким образом, компании поддерживают моральный дух потенциальных инвесторов и существующих акционеров, показывая им, что уверены в своих силах. Для публичной истории компании - это, безусловно, позитивный момент. Плюс спрос на какое-то время вызовет повышение стоимости бумаг. Но для этого нужны инвестиции, что в нынешних кризисных условиях доступно далеко не всем''. Аналитик обратила внимание на то, что сейчас зависимость между стоимостью акций и реальным состоянием компаний крайне слабая. Акции многих отечественных компаний, показавших за третий квартал хорошие финансовые результаты, например, ''Татнефти'', продолжают снижаться под давлением общих негативных настроений на рынке.

Источник: Время и Деньги